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益耳山

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亏损国企到面板巨无霸  

2017-01-22 09:17:03|  分类: 股市 |  标签: |举报 |字号 订阅

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据媒体报道,京东方在今年八九月间拿到了苹果的认证,有望在未来为苹果13.3寸款MacBookAir笔记本供应屏幕面板。

从过去严重亏损的老牌国企,到今日面板行业的巨无霸,京东方又经历了怎样的腥风血雨呢?

京东方的前身是北京电子管厂,是一家老牌军工企业,由于自上世纪80年代以来电子管技术被半导体技术逐步替代,北京电子管厂的产品无法适应市场的需求,以至于连年亏损。北京电子管厂资产负债率高达98%,银行不愿意放贷,最终2600多名员工凑集650万资金,成为京东方发展的第一笔种子基金
   
虽然北京电子管厂在1987年与日本松下合资办了北京松下彩管厂,生产彩色显像管(CRT)。当时,TFT-LCDPDP(等离子)FED(场致发射显示器)三种技术已初露端倪,为确定技术发展路线,京东方在1994年成立项目预研小组,最终在1998年确定了TFT-LCD为发展的方向。京东方放弃了合资的发展路线,选择了自主研发的道路。
   
从实践上看,京东方的选择也是明智之举。上广电在2002年与日本NEC成立的合资公司,并从日本NEC引进了一条5代线,总投资近100亿元。虽然合资投入资金巨大,但因合资公司只是向NEC购买相关生产专利和技术,并支付技术使用费,且技术许可费用占年销售额3%,这令其未能获得核心技术工艺,反而处处受制于人。在2007年全球液晶面板价格崩盘后,合资公司在高额设备折旧、高价进口原材料、产品缺乏竞争力、人事动荡以及高额技术许可费用的五重打击下,走入穷途末路,最终使日本三井财团坐收渔利。
   
然而,自主研发之路,何其艰辛。TFT-LCD技术自从被美国人研究发明后,先后在日本、韩国、中国台湾产业化,已经发展了30年,京东方要靠自己的力量去迅速弥补这30年的技术差距难度非常大。在韩国现代集团因为过度扩张、负债太重,要出售旗下的液晶业务之际,京东方果断选择了开展海外并购切入面板领域。20032月,京东方以3.8亿美元的价格收购了韩国现代电子的液晶业务,恰逢当时15英寸液晶面板的价格一度窜升至每片230美元,使京东方当年营收达到破纪录的111.8亿元,猛增133.7%;实现净利润4.03亿元,比上年增长386.7%。至此,中国液晶显示屏基本依赖进口的时代一去不复返了。
   
中国大陆是全球最大的彩电制造基地,但因为没有国产液晶面板,不得不高价从韩国、日本、中国台湾企业采购。
    2005
年下半年,深受进口面板制约之痛的创维、TCL、康佳、长虹4家彩电巨头计划合资在深圳建设6代液晶面板生产线。在向境外企业寻求技术碰壁后,聚龙计划将橄榄枝抛向拥有自主液晶面板技术的京东方。2006年初,隶属于深圳市国资委的深超光电以及创维、TCL、康佳和长虹等4家彩电企业计划各出资200万元成立聚龙公司,京东方以技术入股占40%,四家彩电企业占股40%,深超光电则占股20%

在收购了韩国现代电子的液晶业务后,京东方在北京亦庄投资12亿美元建设了一条5代线,并于20055月量产。与此同时,京东方积极整合收购的液晶业务,学习消化TFT-LCD的技术,即使在最困难的时候,京东方每年都会拿出十几亿的投入支持研发创新,约占营业收入的7%。由于TFT-LCD各代生产线从核心技术上来说都是一样的,区别在于玻璃基板的大小,换言之,只要掌握了5代线的所有技术,就基本掌握了TFT-LCD的核心技术,在建设更高世代的生产线时,就不存在难以逾越的技术障碍,为数不多的难点在于世代越高,对工艺的要求也就越高。正是持之以恒的高投入,使京东方在技术上不断取得突破,逐渐缩小和日韩厂商的技术差距。
   
不过,面板行业并非掌握技术就能立于不败之地的,该行业也有自己的行业规律,比如面板的价格会周期性波动,又比如标准显示屏价格每36个月会下降50%,若保持价格不变,显示产品性能必须提升一倍以上。而从2004年下半年开始,液晶周期进入衰退阶段,15寸面板价格一路跌至145美元。到2005年,面板价格持续低迷,加上京东方在北京5代线量产初期良品率不高,以及5代线投产当年13亿元的设备折旧,致使2005年京东方亏损16亿元。在2006年面板价格继续下降,京东方再度亏损超过17亿元。
   
就在京东方持续亏损资金困难之际,北京市政府同意了京东方提出的将北京市国资委下属企业的28亿元借款转成京东方的股份,这使京东方可以向政府或者特定的战略投资者增发股票以获得足够的资本金,使今后政府投资、市场运作的发展模式逐渐形成。
    2007
6月,全球液晶面板市场开始回暖,当年7月京东方在中国区销量已经达到每月5.5万片,至2007年底京东方实现净利润7亿元。
    2008
年国际金融危机爆发后,日本、韩国、中国台湾的面板厂商相继收缩战线备战寒冬。由于中国大陆成功抵御了金融风暴,对电视液晶面板的需求基本不减,此时韩台联手操纵面板价格,涨幅达到了30%以上,导致中国大陆彩电企业再次陷入困境。中国政府决心扶持本土面板企业发展,借助政策的东风,京东方、华星光电等大陆面板企业迎来了高速发展期。
   
2007年扭亏为盈后,京东方遂开始加大投资,在2008年投资34亿元启动成都TFT-LCD4.5代线开工建设,其生产的小尺寸液晶屏,主要用于移动多媒体终端上。2008年秋,京东方与合肥市签订了6代线资金框架协议,合肥市承诺出资60亿元,并承诺在增发不成功时保底90亿元。
   
虽然在2008年上半年京东方盈利7亿元,但因金融危机全球TFT市场再次陷入衰退期以当时京东方主打的19寸液晶屏为例,2008年上半年价格为每片120美元,到20091月已经掉到50美元左右,这使京东方在上半年盈利7亿的情况下,全年亏损了8亿多元。但就在亏损的情况下,京东方依旧选择逆势扩张,在20094月,京东方6代线在合肥破土动工。20098月,京东方的8.5代线在北京亦庄开发区奠基,总投资达到280亿元。后来又投资220亿启动鄂尔多斯5.5AMOLED生产线,开建了合肥8.5代生产线和重庆的8.5代生产线……据统计,上述生产线总投资累计超过1300亿,其中大部分来自地方政府和银行的支持。
    2015
年,京东方启动合肥10.5代线,福州8.5代线,以及原有重庆8.5代线的扩产项目投资300亿元人民币在福州建设8.5代线,生产55英寸及以下的液晶显示屏和模组等产品;在合肥投资400亿元建设全球第一条10.5代线;在重庆投资35亿元增加8.5代线产能。和以往一样,735亿的投资中很大一部分也是依靠地方国资和银行来解决合肥10.5代线和福州8.5代线京东方只需先行出资总投资额的10%用作注册资本,注册资本与所需资金的差额部分,则由京东方与地方国资一同寻找银行贷款。
   
与大规模融资相对应的则是京东方连续多年主营业务亏损,好几个年份靠着政府的财政补贴才整体扭亏为盈,而这也成为京东方在舆论上备受攻击的焦点。不过,如果以史为鉴的话,这种现象其实是产业发展过程中的必然过程,韩国三星公司在进入液晶面板领域后,经过了12年的亏损才开始盈利,中国台湾面板厂商也是用了平均10年的时间才实现扭亏为盈。因此,京东方在过去多年亏损也是企业发展的必然阶段,社会舆论不必对多年亏损过度解读。
   
多年在技术研发和产能扩张上的高投入换来的是丰硕的果实京东方在去年实现全球手机显示屏市场的占有率达22%,平板电脑显示屏市场占有率达35%,新增的专利申请量就达6156件,累计可使用专利已超过4万件……一举实现了全球业内年新增专利申请量、产品首发覆盖率、智能手机和平板电脑面板市占率、高性能超大尺寸产品市占率、毛利率五个全球第一。本次京东方攻进苹果的供应链,绝非偶然,而是过去十多年里积累的深厚技术底蕴所带来的必然结果。

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