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益耳山

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方大炭素业绩惊人  

2017-07-29 17:24:08|  分类: 公司 |  标签: |举报 |字号 订阅

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近期,方大炭素披露了2017年上半年度业绩预告,业绩表现靓丽,这也使市场各方对公司未来业绩的持续性尤为关注。甚至有券商研报预测公司年化盈利能力已达70亿元。今日,上交所因此发函问询公司,要求公司核实实际经营业绩情况,并对近期券商研报的可信性进行解释说明,以保护投资者知情权。

根据公司发布的2017年半年度业绩预增预告测算:一季度净利润0.74 亿元;二季度净利润同比增长85 倍至3.38 亿元,这个利润超过此前我们预期的10%。石墨电极的加权价格年初为1.29 万元/吨,1 季度涨2465 元/吨,4 月份涨5881 元/吨,5 月份涨9972 元/吨,6 月上半月涨2145 元/吨,下半月涨2.31 万元/吨,7月以来涨3.1 万元/吨,因此公司利润的显着飞跃是在6 月下旬。

光大证券认为,7 月份公司净利润预计达到5 亿元左右,高利润大概率持续到明年3 月。根据市场价格测算,公司7 月份单月的净利润达到5 亿元左右,而且这个利润级别大概率有望维持到明年年中。主要原因是:(1)“取暖季”期间,华北石墨电极厂家可能面临更为严厉的减产;(2)原材料针状焦的供给已非常紧缺了。取暖季一般是11 月15 日—3 月15 日,这期间全国石墨电极重镇华北有可能减产50%以上,会支撑行业的高价格和高利润。针状焦有望成为公司投资的新亮点。受供求关系影响,超高功率(主要用在电炉钢)的核心原材料针状焦也步入有价无市的局面。7 月12 日锦州石化报价20000 元/吨,山西宏特25000 元/吨,宝钢化工16500 元/吨。针状焦价格持续上涨预计会影响部分石墨电极企业的产量,但是对于方大炭素而言:(1)6 万吨产能的针状焦项目(若全达产,将满足所需50%)将在6 月份逐步投产;(2)公司是全国最大的针状焦进口商,量能够保证。针状焦未来有望成为方大炭素的新亮点。

招商证券认为,下半年公司石墨电极销售均价大幅提升,业绩将逐步释放。预计公司2017/2018/2019 净利润分别为25/60/60 亿元,对应当前股价PE 15/7.5/7.5倍,维持强烈推荐评级。

中泰证券认为,行业供需偏紧格局带来石墨电极大幅提价,电弧炉投产带来增量需求,供给端偏紧尚未发生实质性变化,公司盈利显着提升。预计公司2017/18 年归母净利润为15.3 亿元、15.7 亿元,EPS 为0.89 元、0.91 元,对应PE 分别为26.4 倍、25.8 倍,给予“增持”评级。

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